La monnaie numérique des banques centrales pourrait un jour remplacer les banques commerciales. Mais cela comporte des risques, selon de nouvelles recherches de la Réserve fédérale de Philadelphie.
Recherche de la Fed en collaboration avec deux universités
Le document de recherche de 32 pages - intitulé "Monnaie numérique de la banque centrale: la banque centrale pour tous?" - étudié les implications d'une monnaie numérique de la Banque centrale (CBDC), en se concentrant sur sa concurrence potentielle avec le rôle traditionnel de transformation des échéances des banques commerciales.
Les questions posées par l'équipe de recherche de la Fed, en collaboration avec les universités de Pennsylvanie et de Chicago, ont examiné les implications de l'introduction d'une CBDC et comment l'ouverture des structures d'une banque centrale pourrait affecter l'intermédiation financière. .
En particulier, les questions visaient à explorer le rôle joué par les CBDC en "donnant aux consommateurs la possibilité de détenir directement un compte bancaire auprès de la banque centrale", remplaçant essentiellement le rôle actuellement joué par les banques commerciales.
La transformation à l'échéance fait référence à la pratique des institutions financières d'emprunter de l'argent plus rapidement qu'elles ne prêtent. Cela se fait souvent par le biais des dépôts des épargnants en convertissant ces prêts en prêts à long terme tels que des hypothèques.
C'est le rôle des banques commerciales de faciliter les besoins des prêteurs et des emprunteurs. Ce processus pourrait cependant se retourner contre lui, comme dans le cas d'une crise ou d'une investisseurs tenté de retirer des fonds simultanément ou si les marchés monétaires se sont soudainement épuisés en raison de prêteurs qui ne faisaient plus de prêts à court terme.
Le rôle déterminant de la concurrence entre les deux banques
Le document établissait que l'ensemble des crédits conclus avec l'intermédiation financière privée (banques commerciales) pouvait également convenir aux CBDC, à condition que la concurrence avec ces banques commerciales et déposants reste sous contrôle.
Cependant, le document quantifie également un coût associé. "Si la concurrence des banques commerciales est compromise (par exemple, grâce à une subvention fiscale des dépôts des banques centrales), la banque centrale doit être prudente dans ses choix pour éviter de créer le chaos en transformant les échéances", selon le document. .
En d'autres termes, si les CBDC perturbent le rôle des banques commerciales et permettent de prêter plus d'argent que ce qui est prêté, on craint que les banques centrales ne nuisent aux marchés monétaires.
Le document montre également comment la "rigidité du contrat de la banque centrale avec les banques d'investissement" a découragé la panique. Si les déposants commençaient à se tourner exclusivement vers la banque centrale, cela pourrait finir par devenir un "monopole des dépôts", attirer des dépôts du secteur bancaire commercial. "Ce pouvoir monopolistique élimine les forces qui poussent la banque centrale à fournir la quantité de transformation de maturité socialement optimale", indique le document de la Fed.
